市场行情

橡胶期货偏弱震荡，目前在14500附近震荡。随着橡胶期货的走跌，国内天然乳胶报价也有所松动：

泰华THR桶装14400元/吨，黄春发桶装14500元/吨；泰华THR散装（太空包）12000元/吨，黄春发散装（太空包）13200元/吨。

后市观察

泰国胶水原料价格目前报79泰铢/公斤，跌破80泰铢/公斤，已经连续两日出现回落，如果本周持续回落的话，那么，我们可以判定胶水原料价格已经见顶。这个顶部区间就是在80泰铢/公斤，高位价格是81.2泰铢/公斤。

这个价格暂时低于2017年创下的高位88泰铢/公斤，不过也是这多年以来的高位。胶水价格回落可能意味着目前炒作的空间和预期已经在降低了，因为胶水回落，继续上涨的成本炒作因素会大大下降。

不过依然要注意的是，虽然胶水价格出现了回落，但目前依旧处于高位区间。根据我们这多年对价格的分析，关于胶水价格，我们的观点是：

• 高位区间：60-80泰铢/公斤。

• 中位区间：40-60泰铢/公斤。

• 低位区间：低于40泰铢/公斤。

高位区间我们之前说过了，17年、20年、21年、22年都出现过；中位区间属于长期的、稳定的价格区间；低于区间在2015年的10月底一直持续到2016年的3月初，2018年的10月底持续到2019年的2月初，2019年的8月份到2020年的5月份，陆陆续续。也就是说低位区间主要集中在下半年。而这个区间跟泰国积极性特征几乎一致，下半年属于泰国割胶旺产季，胶水产能大，所以价格持续下跌，回落，符合规律。

从这个规律再结合天然乳胶的实际价格，其实也是每年下半年要低于上半年。一般每年的10-12月份，价格属于全年的低位。我们就以泰国进口乳胶桶装价格为例子：

• 2016年9月15日，低位价格是11500元/吨。

• 2017年11月28日，低位价格是10400元/吨。

• 2018年11月26日，低位价格是9000元/吨。

• 2019年10月14日，低位价格是10200元/吨。

• 2020年4月1日，低位价格是9500元/吨。

• 2021年7月22日，低位价格是10800元/吨。

• 2022年11月16日，低位价格是9800元/吨。

• 2023年4月19日，低位价格是10000元/吨。

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你们可以看出，原料价格走势和天然乳胶价格低位是非常相似的，2020年因为特殊情况，不说了。

但通过这个规律大概可以了解，每年的原料价格低位和天然乳胶价格低位基本上都在下半年。所以我们大致可以做一个判断，今年的价格低位很有可能在下半年，如果没有什么特殊情况的话。也就是在胶水产量高位期的时候。

要注意的是当前价格依旧属于高位区间，也就是说，胶水对于天然乳胶的成本支撑还存在。我们要持续关注胶水的价格走势。我们在3月15日的时候说“我们认为阶段性的高点可能就在这1个月时间内，很有可能是3月下旬，或者4月初了。”

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。